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初看★★ღღ，安乃达连续6年营收增长（2025Q1同比继续增长）★★ღღ，穿越了贸易摩擦★★ღღ、疫情等等内外部不利因素的影响★★ღღ，想必是一家不简单的公司★★ღღ！
同期八方股份的轮毂电机毛利率高达41%★★ღღ！那时的八方股份还在海外征战八方—外销占比50%以上★★ღღ，安乃达营收刚刚突破5亿★★ღღ，尚未对八方形成有力的威胁★★ღღ！
但是很快啊★★ღღ！第二年澳门太阳集团官网★★ღღ，2020年八方股份就发现不对劲了★★ღღ：2020年营收增长17%★★ღღ，而安乃达营收增长了42%!
都在增长★★ღღ，市场规模增长的红利★★ღღ，竞品的市场份额增长更快★★ღღ，危机意识迫使八方股份采取了跟进战略★★ღღ：2021年轮毂电机的毛利率降至4.1%★★ღღ。相隔一年时间毛利率下滑了9成★★ღღ！（八方股份此时的策略是轮毂电机价格战跟随★★ღღ，保住现有市场份额★★ღღ；专攻单价和毛利更高的中置电机—适应海外市场★★ღღ，押注国内市场消费力的提升）
但是★★ღღ，只做价格战的简单跟随者★★ღღ，无法抵挡安乃达的飞升之路★★ღღ！因为一开始安乃达就算好了★★ღღ，吃定你了★★ღღ。
八方股份降价前轮毂电机单价在400元以上★★ღღ，按照毛利率42%★★ღღ，定价要在232元以上★★ღღ，毛利率才能为正★★ღღ；而安乃达单价200以内★★ღღ，还能维持8%左右的毛利率水平★★ღღ！
这不是一步跟不上★★ღღ、步步跟不上★★ღღ，是一开始就输了★★ღღ：当八方股份还在用1元/度的电费时★★ღღ，安乃达到现在用的还是几毛钱的电★★ღღ。
2022年以后★★ღღ，安乃达营收继续高歌猛进★★ღღ，八方股份营收腰斩★★ღღ、净利大幅下滑（轮毂电机的毛利率打到0.72%★★ღღ，几乎是原材料多少进的澳门太阳集团官网★★ღღ，多少价格卖出★★ღღ，加工费都不要了★★ღღ，送★★ღღ！）★★ღღ！
安乃达的价格策略★★ღღ，目前为止是成功的★★ღღ，获取了市场份额（人）★★ღღ、扩大了产能规模（地）★★ღღ，人地两相宜★★ღღ。八方股份想通过高端市场和价格竞争不那么激烈的中置电机另辟蹊径★★ღღ，回头看是“存地失人”★★ღღ，最终难免“人地皆失”★★ღღ，如果安乃达用同样的价格战蔓延到中置电机★★ღღ，足下如何应对？★★ღღ！
安乃达价格战★★ღღ、抢市场份额★★ღღ，（财务上的体现）低价保现金流★★ღღ、低库存★★ღღ、低应收增长★★ღღ。短期看★★ღღ，这个策略十分有效★★ღღ，下游客户集中度高京乃★★ღღ，挖一个就是一大片（下游客户两轮电动车的集中度也在最近几年大幅提升★★ღღ，不能适应价格战的都“消失”了）★★ღღ！
安乃达还不能算最终赢家★★ღღ，上游电机所需的磁钢等原材料集中度更高（它主要向三个供应商采购）★★ღღ，作为中游电机生产者★★ღღ，通过价格战帮助下游的两轮电动车完成了低价竞争的集中度提高（产能★★ღღ、品牌★★ღღ、销售网络等等完善）★★ღღ，你的议价能力在哪？
这也是一开始看到的23年~25Q1★★ღღ，安乃达增收降利★★ღღ！这个趋势没有改变★★ღღ，未来的方向也很难马上变成营收★★ღღ、净利双升的局面★★ღღ。如果出现收入下滑★★ღღ，规模的经济效应★★ღღ，立马变成固定资产计提的杀器★★ღღ！
在直驱轮毂电机产品市场★★ღღ，根据弗若斯特沙利文的统计数据★★ღღ，按照每辆电动两轮车匹配一台电机进行测算★★ღღ，2020-2022 年★★ღღ，公司在国内的市场占有率分别为 7.06%★★ღღ、7.80%和 7.23%★★ღღ；同行业竞争对手金宇机电 2020 年★★ღღ、2022 年（销量数据分别来源于其官方网站和官方公众号）市场占有率分别为 21.01%和 19.77%京乃★★ღღ。
所以★★ღღ，标题“封”安乃达行业内卷之王★★ღღ，并不是特别看好★★ღღ，现在的估值不高不低★★ღღ，没有出现向好的变化★★ღღ：要么竞争对手出局京乃★★ღღ、要么卷的大势改变（如需求暴增—战争★★ღღ，廉价商品的天量消耗）★★ღღ。
卷★★ღღ，是当下个体决策的最优选择（不存在褒贬★★ღღ，选择什么京乃★★ღღ、承受什么★★ღღ、成为什么）★★ღღ，和囚徒困境一样★★ღღ。个体最优解★★ღღ，是社会最差解★★ღღ，连帕累托改进都不算★★ღღ。
历史上★★ღღ，运行到这个阶段京乃★★ღღ，要么自上而下★★ღღ、要么自下而上★★ღღ，现代诞生了日本“平成废宅”（韩★★ღღ、港都有过★★ღღ，提的不多）★★ღღ，不挣扎★★ღღ、不改进的新模式★★ღღ，这个模式“没有”想法★★ღღ、“没有”利益冲突★★ღღ、“没有”牺牲★★ღღ，是最和谐的无为而治（人口年龄结构的“自然”优化）★★ღღ！只是一代人★★ღღ，于无声中默默承受一切★★ღღ！
当下的全球环境★★ღღ，与90年代日本面临的有所不同★★ღღ，这可能是一个巨大的变量★★ღღ，矛盾的激烈程度和解决路径也不同★★ღღ！愿盛世依旧★★ღღ、繁荣依旧★★ღღ，永享太平★★ღღ！共襄盛举
2024年★★ღღ：营收15.28亿元（同比+7.07%）★★ღღ，归母净利润1.1亿元（同比-25.66%）★★ღღ，净利润下滑主因成本上升及费用增加★★ღღ。
2025Q1★★ღღ：营收4.98亿元（同比+59.31%）★★ღღ，归母净利润3148.88万元（同比-7.3%）★★ღღ，延续“增收不增利”趋势★★ღღ。
现金流★★ღღ：2024年经营现金流净额1.1亿元（同比-70.49%）★★ღღ，2025Q1进一步恶化至-2.37亿元★★ღღ，反映回款压力增大★★ღღ。
毛利率★★ღღ：2024年降至17.98%（2023年约20%）★★ღღ，2025Q1仅16.84%★★ღღ，主因原材料成本上升及产品结构变化★★ღღ。
存货★★ღღ：2024年末存货1.89亿元（同比+45.7%）★★ღღ，跌价准备计提比例2.18%★★ღღ，库存周转需优化★★ღღ。
产品矩阵★★ღღ：三大电机系列（直驱轮毂★★ღღ、减速轮毂★★ღღ、中置电机）及配套电控系统★★ღღ，覆盖电动两轮车全产业链★★ღღ。
客户资源★★ღღ：国内绑定雅迪（采购占比18-22%）★★ღღ、台铃（25-30%）等头部品牌★★ღღ；外销占比16.78%★★ღღ，欧洲市场占有率约8%★★ღღ。
研发投入★★ღღ：2024年研发费用6308.59万元（同比+15.21%）★★ღღ，占营收4.13%★★ღღ，资本化率为0★★ღღ。
新品开发★★ღღ：推出M5000中置电机★★ღღ、R900内三速轮毂电机★★ღღ，并拓展割草机★★ღღ、电动轮椅等新场景电机★★ღღ。
应收账款高企★★ღღ、存货周转放缓★★ღღ，叠加经营现金流恶化★★ღღ，短期偿债压力上升（流动比率2.47★★ღღ，速动比率2.22）★★ღღ。
估值★★ღღ：当前市盈率（TTM）34.77倍★★ღღ，高于行业均值★★ღღ，需验证利润回升逻辑★★ღღ；若新业务放量突破★★ღღ，估值弹性可期★★ღღ。
综合评级★★ღღ：中性偏乐观★★ღღ。建议跟踪季度现金流及应收账款变化★★ღღ，待盈利拐点确认后布局澳门太阳集团官网★★ღღ。长期投资者可关注机器人等新场景突破进展★★ღღ。
7月3日至7日★★ღღ，由航空母舰山东舰★★ღღ，导弹驱逐舰延安舰★★ღღ、湛江舰★★ღღ，导弹护卫舰运城舰组成的海军舰艇编队将访问香港★★ღღ，期间组织系列开放参观和文化交流活动澳门太阳集团官网★★ღღ，让香港同胞更加直观★★ღღ、深入地了解新时代国防和军队建设发展情况★★ღღ。
2025年7月1日★★ღღ，广州站51年的绿皮时代正式结束★★ღღ。即日起★★ღღ，广州站90%车次均为动车组★★ღღ，仅保留6趟普速列车★★ღღ，其余已全部迁至白云站★★ღღ。广深城际实现公交化运营★★ღღ，共51列高铁往返运行★★ღღ，运营时间为6点至21点★★ღღ，支持随到随走★★ღღ。乘客可使用支付宝扫码快速进站★★ღღ。
6月24日★★ღღ，国新办举行发布会★★ღღ，宣布9月3日在首都天安门举行盛大阅兵式★★ღღ。这次阅兵由徒步方队★★ღღ、装备方队和空中梯队组成★★ღღ，参阅的所有装备均为国产现役主战装备澳门太阳集团官网★★ღღ。此次阅兵会有哪些看点★★ღღ、亮点★★ღღ、燃点？下面一起通过回顾十八大以来的几次盛大阅兵★★ღღ，从中寻找答案★★ღღ。
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刚刚★★ღღ，辽宁省自然资源厅与辽宁省气象局联合发布地质灾害气象风险预警信息★★ღღ：7月3日5时至4日5时京乃★★ღღ，本溪市★★ღღ、丹东市等部分地区地质灾害气象风险预警等级为二级(橙色预警)★★ღღ，气象因素致地质灾害发生的风险高★★ღღ，请加强防范★★ღღ。suncity太阳官方网站tyc太阳成集团★★ღღ，申博太阳城★★ღღ！suncitygroup太阳集团★★ღღ，suncitygroup太阳新城★★ღღ，
